作者/星空下的牛油果
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的韭菜
(资料图片)
这两年，伴随特斯拉Optimus和英伟达NVIDIA VIMA的问世，人形机器人受到市场的广泛关注。消息显示：目前，Optimus已能在车间灵活行走、抓取物体，且能精准控制力道不打碎鸡蛋。按惯常逻辑，技术路径基本打通后，下一步就是降本量产。国产零部件厂商，凭成本优势，很可能会率先受益。
南方精工（002553），便精准抓住了吸引眼球的机会。6月19日，公司在互动平台表示：已与国内厂商合作开发新型减速机（人形机器人核心部件），并获得了特斯拉的较高认可。
来源：同花顺
消息一出，二级市场直接炸出了个五连涨。那么，南方精工，能否真正受益呢？
来源：东方财富网（截至2023年6月28日）
一、依赖汽车，收入零增长
南方精工，1988年成立。目前，公司主营研发、制造和销售滚针轴承、超越离合器、单向滑轮总成和机械零部件等多种精密零部件产品。收入结构上看，2022年，轴承等相关零部件业务营收占比高达98%。南方精工完全是一家以轴承为主的零部件制造业企业。
从行业来看，南方精工轴承业务，主要依赖汽车行业，且程度逐渐上升。2022年，南方精工来自汽车行业（包括汽车、摩托车和新能源汽车）营收占比约为88%，较2021年上涨8%（2021年占比约为80%），工业轴承业务占比仅为9%。
除了汽车零部件业务，南方精工不断扩大布局，押注新能源汽车业务。2022年，公司新设南方昌盛，进行新能源汽车电动压缩机、热管理系统及电控智能产品等的研发、生产和销售。
来源：公司2022年财报
然而，2022年，最为看好的汽车行业，日子并不好过。
2022年，受芯片卡脖子、原材料上涨及疫情影响停工停产等因素影响，整个汽车行业产量涨幅放缓。数据显示：2022年，汽车产量同比上涨约为3.4%，较2021年4.8%增速明显减速。
来源：公司2022年财报
来源：公司2022年财报
汽车行业需求疲软，外加疫情等因素影响，工业投入减少，南方精工轴承等零部件业务整体营收几乎零增长。
二、消费芯片，非明智之举
除了纵向业务扩张，南方精工还尝试跨界经营。
2020年，南方精工以6,000万增资控股上海圳呈微电子技术有限公司（简称“上海圳呈”）。财报显示：上海圳呈主营业务为集成电路的研发和设计，产品广泛应用于TWS耳机（真无线耳机）、智能家电、健康医疗用品等。至此，南方精工业务由轴承制造开始向集成电路跨界。
来源：公司2022年年报
然而事实证明，理想丰满，现实惨淡。
近年，伴随移动互联网红利消失，整个消费电子市场持续疲软，消费类芯片需求大减。高通（QCOM）、英伟达（NVDA）和英特尔（INTC）等国际消费电子芯片巨头纷纷由消费电子向智能汽车等领域转型。
南方精工，却反其道而行，结果一想便知。
自2020年以来，集成电路业务营收贡献一直走低。2022年，更是直接降至0.01亿元，营收过小，完全入不敷出，对公司毛利形成拖累。
来源：同花顺iFinD
在上海圳呈的拖累下，南方精工总营收也喜提五年来首降。由此看来，南方精工此番逆势布局，实非明智之举。
来源：同花顺iFinD
三、人形机器人，会是好故事吗？
人形机器人的大火，南方精工似乎看到了机会。但目前，就整个机器人行业来说，只有工业机器人为南方精工实际创收，但占比仅为0.96%，人形机器人尚未为其带来收入。未来，人形机器人这门生意对南方精工来说，可期吗？
首先，人形机器人确实有市场。
在制造强国、人口减少以及老龄化等时代背景下，机器人替代人工符合时代需求。最近两年，各地政府也纷纷出台扶持政策，整个行业发展处于政策红利期。
最新消息显示，北京发布《北京市机器人产业创新发展行动方案(2023—2025年)》，规划打造国际先进的机器人产业集群。
来源：中国新闻网
天时有了，技术可行吗？
根据公司消息，在整个人形机器人产业链中，南方精工主要是为减速器提供轴承等产品，干的还是老本行儿。虽然，对人形机器人来说，减速器不可或缺，但南方精工并不生产减速器，只是其中一颗“螺丝钉”，所以未来能否迎来业绩增长，还得取决于国内减速器厂商发展如何。
来源：互联网
减速器业务，投资大，技术壁垒高。目前来说，以减速器在人形机器人的应用来看，主要由国外产品主导。国外玩家起步早、技术积累深厚，国际化能力更强，所以更具优势。数据显示，目前国产化率还不到30%。虽然，国内巨轮智能（002031）和秦川机床（000837）等不断努力，但距离国外厂家，差距依然存在。
另外，从整个价值链来说，轴承业务种类较多，价格较低。随着产业链标准化逐渐提高，留给南方精工的利润空间，恐怕也不大。
再说南方精工正在开发的行星滚柱丝杠。所谓丝杠，还是属于人形机器人的运动模块零部件，其作用就是将旋转运动转换为线性运动。滚柱丝杠因体积小、精准度高、耐用稳定等优势被广泛运用。
然而，受限于材料和制造工艺差距，目前该部分业务也主要由海外垄断，国内几乎空白。南方精工，一家轴承企业，能否弥补该项空白，尚存较大不确定性。
南方精工，一家轴承制造企业，凭一篇简短的小作文，激起了股市大浪。然而，历史业绩的平平无奇，似乎暗示着浪终有落下的一天。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
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